兴业投资上周回顾（2011年10月12日）

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能源
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原油：油价上周五在震荡交投中微幅收高，因美国就业数据好于预期缓解了对美国经济衰退的担忧，但油价涨幅有限，因意大利和西班牙评级遭到下调，令投资者再度担忧欧元区债务危机。美国原油整周跳涨4.7%，创下自3月4日以来的最大单周涨幅。
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然而全球最大石油消费国美国的需求仍然疲软，据美国能源信息署周三数据显示，上周原油输入量锐减导致原油库存录得自1月以来的最低水平，成品油库存同样下跌。该报告称，截止到9月30日当周，国内原油库存下跌468万桶，至3.3628亿桶。分析家此前预计平均增加190万桶。汽油库存下滑114万桶，至2.1373亿桶，分析家此前预计增加110万桶。包括取暖油和柴油在内的蒸馏油下跌77.4万桶，至1.5693亿桶，超过分析家曾预计的下滑30万桶。
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尽管原油上周上涨，但部分分析家仍然对原油和其它商品期货的前景持悲观态度，因担忧欧元区金融稳定和燃料需求前景。油价下滑增加了部分产油国的忧虑。

利比亚临时政府表示石油输出率提高快于预期，但仍需要12至18个月才能恢复到正常的水平。
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; R1 t& e, {( T# ?天然气：气价上周五大幅下跌，因预期美国温和气候将持续且供应增加，打压气价跌至11个月以来的最低水平。交易商认为过去几周温和天气已从德克萨斯州扩散至纽约州，导致气价连创新低。上周天然气下跌了5%，创下10周以来的最大单周跌幅。


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美国能源信息署报告显示，国内天然气库存上周增加了970亿立方英尺，增至3.409亿立方英尺。库存增幅微低于此前预测的990亿立方英尺，大多数交易商认为此次库存增幅看跌，因该数据远远高于去年同期涨幅840亿立方英尺和五年平均涨幅740亿立方英尺。此次库存量缩小了与去年同期的库存差额130亿立方英尺，至780亿立方英尺，或2.2%，但扩大了与五年平均的库存盈余230亿立方英尺，至280亿立方英尺，或近1%。库存增幅自4月中旬以来首次高于五年平均涨幅。交易商亦表示与去年的库存差额在今年6月达到2275亿立方英尺的顶峰后大幅缩减，目前库存仅低于去年同期2.2%。大多数交易商预计该差额在未来几周将继续缩减，因秋季温和天气为天然气库存增加打开了大门。本周EIA评估报告的估值为980亿立方英尺至1130亿立方英尺，去年同期增幅为900亿立方英尺，五年平均涨幅为720亿立方英尺。

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外汇


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4 W# ?; {3 s( @/ R+ x外汇：上周五意大利和西班牙评级被下调令欧元承压，交易商称，担忧未来几周欧洲经济以及脆弱的银行业将可能继续步履维艰。高收益以及增长敏感型货币如加元和澳元本应表现更好，特别是数据显示美国上月就业数据高于预期，减缓了对世界最大经济体陷入衰退的担忧。交易商表示，如果美国将避免衰退的观点站稳，投资者将可能重新以接近零的利率借入美元为更高风险但同时也更诱人的其它货币和资产进行融资。
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1 d% Q2 S0 t6 V  t欧元兑美元上周轻微上扬，为过去三周来的首次，但汇价仍然处于自8月29日高点1.4548以来的下行趋势当中。惠誉下调欧元区第三和第四大经济体意大利和西班牙评级，其称此次下调是因为欧元区债务危机进一步恶化，且意西两国财政状况不佳，欧元回吐涨幅。
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; M7 P/ P% y2 `2 o0 V6 }英镑同样受压，上周四英央行表示向市场再注资750亿英镑，英镑兑美元触及14个半月低点1.53下方。

6 b/ X6 {2 E' ^4 X/ @美国新增就业人数9月高于预期，前两个月数据也向上修正，减缓了美国进入衰退的担忧。不过失业率仍然连续第三个月维持在9.1%高位，令美国总统奥巴马和美联储采取更多措施刺激经济复苏的压力增大。根据劳工部数据显示，非农就业人数9月增加10.3万，但该数据包括了美国电信巨头罢工后返回岗位的4.5万人。如果将这些工人排除在外，就业增长仅为5.8万。小时收入反弹，平均工时上升，修正后数据显示，7月和8月新增就业人数较初值增加9.9万。尽管大群新工作者加入劳动大军，失业率仍成功企稳。此前经济学家预期非农就业人数9月增加6万人，失业率维持9.1%不变。就业增长自今年第一季度开始急剧减缓，当时每月平均就业增长高于16.5万人。
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7 M1 C7 z6 ^( d2 f4 I: K4 J! G/ I; v指数：美国股市上周五收低，但亚洲和欧洲股市在几天上扬后大部分收高，因欧洲银行将进行资产重组以应对希腊可能出现债务违约的情况令市场宽心。
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. g1 H0 z5 m. A! j, i上周一美国三大股指跌至13个月以来最差值，但周五收盘时当周收阳，主要是周五晚盘受到美国就业数据推动获得部分买盘。不过接近收盘时西班牙和意大利信贷评级被下调，三大股指迅速回吐涨幅。尽管如此，当周道琼斯指数涨1.7%，标普500指数涨2.1%，纳指涨2.7%。

5 y6 k( p2 ~3 F: f* ^) B上周五美国劳工部报告显示，上月新增就业人数高于分析师预期。7月和8月非农就业数据也被上修，而失业率维持在9.1%不变。该报告为其它已经减缓对美国经济将再次衰退担忧的数据提供有力支持。

; {9 v, {! x1 Q上周，欧洲领导人就整顿问题银行显示了更大的的决心，欧央行通过购买担保债权并提供更长期融资贷款以避免新的信贷紧缩向受困的欧洲银行提供更多的帮助。近几个月，对欧元区债务危机以及美国和中国经济增长停滞的担忧沉重地打击了市场。
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; H: Z7 Y$ n' O2 D- C5 r/ B商品：原油、黄金和铜上周五扩大近期涨幅，当周收涨，因投资者受到好于预期的美国非农数据以及应对欧债危机的举措鼓舞。美国就业人数9月涨幅高于预期，前值向上修正，减缓了对美国经济滑向衰退的担忧。
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上周四欧央行向受困的欧洲银行提供更长期的再融资贷款操作以避免新的信贷紧缩，且欧盟计划重组银行业，市场信心受到提振。
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8 {1 Z8 e2 f' \, _铜上周涨4.1%，上个月跌22%，上个季度跌幅达1/4，是第三季度表现最差者之一。上周铜最大的消费国中国长达一周的公共假期时铜反弹，投资者表示这意味着此次上扬将可能十分短暂。

2 W! T) J& a: Z, A1 n8 k7 A- Z. Z相比而言，黄金对美国非农数据的反应较为平淡，仅轻微上升，与数据公布前几乎没有变化。上周黄金上涨2%，此前三周下跌，远离9月历史高点1920美元/盎司附近。
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0 q# F  L4 z6 {5 i" c1 p) _5 y8 H农业市场方面，小麦回吐了早前涨幅，下降超过1%，因乌克兰国会意外取消出口税以增强其本季度充足供应的竞争力。玉米同样跌逾1%，而大豆表现也十分疲软，企于1年低点附近，因美国中西部天气利好农业，农作物继续面临收成压力。预计在本周三美国农业部公布月度供应和需求报告前小麦交易仍然动荡，届时政府将提供农作物产量预期的最新报告。（兴业投资）