兴业投资本周展望：悲情美元成全非美 加息Yes or No本周见

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兴业投资本周展望：悲情美元成全非美 加息Yes or No本周见
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9 o# E# U$ W6 Y: W4 O2015年9月15日

上周美国良莠不齐的经济资料再度令美联储加息前景陷入迷离，市场担心美联储或不会采取行动，美元指数结束前两周的修正行情，勉强守住95整数关。山中无老虎，猴子为霸王，欧元一路攀升带动英镑和瑞郎走高，商品货币亦步亦趋，澳元在自身基本面支持下守稳六年低点，加元整理于11年低点上方，加央行按兵不动此前宽松效果显现，纽元顶住纽储行降息打压表现坚挺。唯独日元在全球股市一度反弹及日央行进一步宽松预期打压下表现黯淡。此前抢尽风头的油价小幅震荡走低，黄金则三连阴。
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上周以非美货币普遍上涨圆满结束，根本原因乃是美联储本月加息与否仍摇摆不定。本周美联储将对争论了一年多的加息问题给出最终答案，从近期全球市场动荡、美国就业市场强劲而通胀低迷的大局下，美联储的最终决定势必将继中国因素后引发全球市场的剧烈波动，而美国8月零售销售/工业生产/CPI/一些列楼市数据以及英国和欧元区通胀等主要经济体重磅资料，将进一步起到推波助澜作用，投资者不容错过。
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' g  v9 T5 j  C) n1. 澳储行发布会议纪要，周二北京时间09:30

澳储行在9月利率决议中称澳洲经济以温和速度扩张，一段时间以来都低于长期平均水平，但就业市场强劲，并重申有必要保持宽松货币政策。与8月纪要类似，本次利率声明也未出现“澳元需进一步贬值”的措辞，这可能暗示着，随着关键大宗商品价格下挫做出调整，澳储行对澳元贬值感到满意。本周会议纪要较此前利率声明措辞或不会有太大变化，如果仍没有口头干预澳元汇率的信号，澳元短线可能受到提振，但鉴于美联储利率决议的缘故，澳元涨幅可能受限。
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2. 日本央行利率决议，周二北京时间11:00
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本周日本央行将抢先美联储公布最新利率决议。日本第二季度GDP年率终值萎缩幅度收窄至1.2%，但通胀较2%目标相距甚远且油价低迷加大日本完成通胀目标的风险，特别是人民币贬值、股市动荡及全球经济放缓，为日本经济带来更多忧虑。日本首相安倍晋三上周讲话称，明年将降低企业税至少3.3%，引发市场对政府出台更多经济刺激政策的预期。目前市场虽大多数预计该行将按兵不动，但未完全排除扩大货币刺激措施的可能，因此投资者需警惕日央行释放“黑天鹅”。本周稍后，日本央行将公布9月月度经济报告及8月货币政策会议纪要，亦值得投资者关注。

6 J8 m- j0 Q, W1 A1 n  R9 H3. 英国8月通胀，周二北京时间16:30

近期英国央行的加息声音伴随着英国制造业及服务业活动扩张步伐的减缓有所降低，但英国央行鹰派官员福布斯依旧坚持其强硬立场，认为应提前加息，而非推迟。福布斯指出，英镑走强对通胀的影响比预想的要小的多，传统的模型在评估汇率对通胀的影响方面存在不足。
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, X, a' ^: B4 C! K本周英国通胀资料将为市场提供评估英国央行加息前景的最新线索，随着近期大宗商品及油价的回落，市场预期英国8月消费者物价指数将自0.1%回落至0.0%，核心年率自1.2%跌至1.0%，若果真如此，将再度为英央行加息预期施压，打断英镑近几日的修正反弹走势。英国周三还将公布至7月三个月ILO就业报告，周四公布8月零售销售，可能释放出参差不齐的结果，英镑本周走势或中性偏弱。

0 o* C: }/ _$ e0 @4. 美国8月零售销售，周二北京时间20:30

  g% G0 ^( M6 o$ Y8 O美国7月零售销售超预期反弹0.6%，从汽车到服装各行业需求出现全面攀升，显示占美国经济三分之二的消费支出正推动这一全球最大的经济体扩张。不过，自今年以来，美国零售销售复苏并不稳定，原因之一便是薪资增速步伐缓慢。在8月非农数据中，美国平均时薪超预期增长2.2%，且每周工时也小幅增至34.6，可能为本次零售数据带来希望。市场预期8月零售销售月率将增长0.3%，如果结果符合预期甚至好于预期，可能巩固9月加息预期，反之亦然。不过，在美联储利率决议出炉前，数据结果对市场影响或受限，同日还可关注美国8月工业生产。
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! ]# A: h9 C5 w1 _; v4 D& o  z5. 美国8月消费者物价指数，周三北京时间20:30

( n2 ~8 x2 B" W6 w) `通胀低迷一直是近来美联储的心头病。尽管近几个月美国通胀有企稳迹象，7月CPI小幅升至0.2%，但PCE物价指数依旧未见好转，上周公布的8月PPI仍处低位，进口和出口物价指数大幅走低，加之国际原油价格跌跌不休以及强势美元等影响因素仍存，美国8月通胀改善也面临较大阻力。

目前市场预期美国8月消费者物价指数年率将持稳在0.2%，核心消费者物价指数年率自1.8%小幅升至1.9%。如果结果好于预期，有望提振美联储加息的信心，推动美元大幅走高，反之，则可能为本周美联储按兵不动提供一些依据，利空美元。
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6. 瑞士央行公布利率决议，周三北京时间15:30
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自今年1月中旬取消瑞郎兑欧元汇率的限制之后，依赖出口的瑞士经济就受到瑞郎大涨的威胁。近几周来瑞郎削减了涨幅，因欧元区前景趋好，美联储(FED)或将加息，并且市场揣测瑞士央行会干预汇市。兴业预计，本周会议上锐央行将维持利率不变，分析师普遍认为瑞士央行将维持利率不变至少直到明年年底。

7. 美联储公布利率决议，周五北京时间02:00
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; G: T- y& B  p6 T, u0 O美联储7月会议纪要指出美联储加息条件正在接近，对就业市场进一步改善及通胀朝着美联储目标发展充满信心，但未就具体加息时间点给出暗示。尽管美国经济整体稳固，但考虑到近期金融市场的持续动荡，并且8月非农逊于预期、通胀持续低迷，特别是8月进口和出口物价的大幅回升或令美国通胀面临持续下行压力，美联储二把手费希尔直言对通胀抱有信心，但现实却远没有理想“丰满”，市场开始预期美联储或减持更加平缓的加息路径。
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欧洲央行坚定宽松，中国央行此前再度双降，上周纽储行紧跟降息，美联储官员最近表态也是暧昧不清，留给了市场无限遐想的空间，本周四凌晨02:00美联储将一锤定音给出答案，美元走势将迎来生死考验。若加息，势必推动美元大幅飙升，打压非美货币下行，反之亦然。
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8 B+ f6 S! B4 ?* r  U0 @8. 加拿大8月通胀，周五北京时间20:30
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- \/ T/ L& M6 s6 S加拿大7月消费者物价指数受食品价格上涨提振自1.0%升至1.3%，核心年率升至2.4%。此前，由于能源价格持续低迷，加拿大这一全球第十一大经济体的出口和商业投资受到严重拖累，上半年经济产出下滑，加央行在7月采取年内第二次降息措施。在上周利率决议中，加央行按兵不动，但称在通胀风险下，央行目前的政策立场是合适的，并表示此前降息仍对加拿大经济保持刺激作用。然而，油价持续低迷令该国通胀前景仍不容乐观。市场预期，加拿大8月消费者物价指数年率将持平在1.3%，核心年率自2.4%降至2.1%。若资料如预期下滑，料打压加元进一步下行，美元/加元或刷新11年新高，反之有望扶助加元维持低位整理。