兴业投资：耶伦柔中带刚 黄金失守1300关口

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兴业投资：耶伦柔中带刚 黄金失守1300关口

2014年7月16日
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) H" p, w6 ?+ `0 x美联储主席隔夜在参议院金融委员会就半年度货币政策报告作证词中总体维持温和立场，但却传递了一些鹰派信息，金价闻声迅速下挫跌破1300美元/盎司重要心理关口，但仍维持在美联储6月会议纪要前的震荡水平上方。美国COMEX-8月期金收跌9.6美元，报每盎司1297.10美元。
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耶伦指出，美国经济继续改善，但复苏尚未完成，劳动力市场仍疲软，担心房地产复苏或放缓，预计美联储关注的通胀指标今年将处于1.5-1.75%之间，当前高度宽松的货币政策仍是合适的。对于市场最为关注的加息问题，耶伦称在加息前必须看到经济走上强劲增长的轨道。如果经济表现令人失望，未来政策可能比预期更为宽松，如果劳动力市场改善速度快于预期，美联储可能更早更快地加息。几乎所有委员预期将在2015年某个时刻开始加息，明年年底联邦基金利率为1%。

# y! f7 z9 @3 W! S) U7 j还是那个温和的耶伦，但相较5月时“大多数委员认为在2015或2016年将开始货币政策正常化”这样的说法，此次明显有向鹰派转变的迹象。对于习惯于捕风就是影的市场而言，迅速找到做空的理由，并在跌破1300美元/盎司心理关口后加速下跌。值得注意的是，耶伦称股票市场整体估值情况仍大致符合长期平均水平，但美联储报告罕见地提及某类股的股指问题，认为小盘股、生物科技以及社交媒体类股的预估市盈率看起来比历史正常水平要高，但美国三大股指收盘仍远高于日低，若美国经济增长基本面不断支持美股走高，对黄金后市走势将是相当不利的。
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. v# P2 Z: Y: [/ U: K2 g美国数据方面也似乎在支撑对经济仍自我维持复苏的看法，但经济改善程度仍停留在温和水平。6月零售销售月率上升0.2%，核心零售销售上升0.4%，均不及预期，但零售销售持续增长以及5月数据被上修，表明第二季度消费者支出正在回暖。另外，7月纽约联储制造业指数大幅扩张至25.6，为2010年4月以来新高。从这个方面来说，金价仍将可能在市场对美联储加息时间点的预期主导之下摇摆。
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/ T( k( t3 z1 N6 z' i4 q" W日内美联储主席耶伦将在众议院进行第二天作证词，其讲话内容可能与第一天相差无几，对市场造成的影响因此也可能相对减弱。

) m' E3 I7 `" y5 ?6 P技术上，金价连续两日急剧走低，短期反弹动能不强，或仍有进一步下行的空间。日图金价连续两根大阴线显示极强的下跌动能，目前测试100日均线，同是也是6月升浪的50%菲波回档位，在该支持区域存在休整跌幅的可能，日内更倾向于在低位震荡，区间关注1290-1300。